虎年前3個交易日，A股表現可謂是跌宕起伏。9日午后市場明顯放量，場外資金陸續進場。

業內人士認為，A股無序拋售基本結束。但同時也表示，不排除多次筑底，建議保持耐心。

節后上證指數3連陽

無序拋售基本結束

虎年首個交易日三大指數集體高開，但“開門紅”未能持續。8日兩市主要指數漲跌不一，創業板指一度跌超4%，后跌幅收窄至2.45%；滬指成V型走勢，一度跌逾1%，后收漲0.67%；深成指跌0.98%。9日，市場三大指數再次集體上漲，滬指迎來春節后3連陽。

業內人士表示，節后上證指數3連陽，基本結束了此前的無序拋售，北向資金也重新開啟連續凈流入，資金返場動作明顯，市場情緒逐步修復。

9日午盤后，市場出現了明顯的放量，場外資金陸續進場。對于后市指數的反彈高度目前難以判斷。從急跌到反彈會有一個過程，如果后市無法放量向上反轉，也較容易再次調整。但是最困難的時刻已經過去了，后市大概率整體以筑底為主，不排除多次筑底，建議保持耐心。

此番A股調整，節前調整主要擾動因素來源于美國加息預期，美債收益率持續走高，疊加地緣政治等風險事件，導致市場風險偏好的下降。受利空消息及傳聞影響，8日創新藥和新能源兩大主流熱門賽道龍頭股大跌。

在當前市場風險偏好尚未充分修復的情況下，負面信息被過度解讀和反應，悲觀情緒向其他成長股板塊有所擴散，導致多個行業出現調整，創業板跌幅較深，明顯弱于主板。

除了信心不足外，業內人士表示，8日創業板指下跌，部分原因是獲利盤了結，以及平倉壓力較大。2019年以來，創業板指從1300點一路上漲至3000點以上，積累了很多獲利盤，不少公司估值也已經到達高位。隨著投資者的風險偏好降低，更傾向于配置一些低估值高分紅率的大盤藍籌股。

另有行業人士表示，市場下跌后，包括券商資管專戶在內，部分投資者需要平倉。尤其是前期獲利較多的持倉，如白酒和新能源賽道，面臨的拋壓更大。

外圍影響方面，未來美國實際利率走勢是需要關注的主要風險點之一。如果實際利率隨著美聯儲加息而上升過快，可能會引發全球避險情緒升溫。但瑞銀同時表示，中國央行下調政策利率且加快推出財政刺激措施，將有助于中國股票抵御美聯儲加息的影響。

此外，在節日期間，隨著市場對美聯儲收緊預期有了初步充分的定價，海外市場明顯回暖，美股、亞太、港股等主要市場指數總體呈現反彈趨勢，市場一度擔憂全球共振走弱的情緒顯著改善。

策略上無需悲觀

但各大指數或將經歷反復

　　關于后市，不少行業人士表示市場調節至此，策略上已無需悲觀等觀點，但也認為，A股未來一段時間各大指數可能反復。

　　長期來看，高層持續積極釋放穩增長的政策信號，強調政策發力靠前、貨幣財政政策協調聯動等，有利于對提升投資者對基本面的信心。寬松的貨幣條件，再加上基礎設施投資、去碳化和可再生能源方面的財政措施加速，應會支持實體經濟信貸增長。A股料將繼續受到強勁盈利增長的支撐。穩增長政策立場以及信貸增速見底，可望推動A股表現亮眼。

　　短期來看，一方面，市場演化成下跌中繼的風險將極大緩解；另一方面，在經過連續30多個交易日的調整尤其是春節前后的大幅下探后，市場不會出現連續的多頭反彈特征，未來還會有反復，各大指數構筑低位箱體以期凝聚多頭共識的可能性大。

　　關于投資方向，壁虎資本基金經理陳雯建議控制倉位，重視估值，尋找基本面向好，有業績支撐的標的，耐心等待市場情緒修復和反轉。

　　金融研究表示，看好資源品方向。資源品將受益于通脹交易和財報高景氣。一季度通脹壓力依舊顯著，海內外大宗商品價格上漲動力依舊充足。同時，資源品類公司的年報預期普遍維持高景氣。在此大背景下，種業、養殖、農化等農產品方向，煤炭等能源化工方向，以及鋰礦、鋁、稀土等有色金屬方向都值得關注。此外，看好大基建、大金融等政策發力方向。從宏觀政策來看，春節前后比較確定的機會仍然在基建。外部不確定性高的情況下，上證50指數是護盤主力，銀行、券商、保險、中字頭基建將是‘定海神針’。

　　建議，逢低布局調整過的景氣方向。近日，銀行、基建等穩增長板塊近期表現亮眼，而成長股居多的創業板表現偏弱，主要因素仍在于美聯儲收緊貨幣對高估賽道的壓制。經歷年前較大幅度的調整，部分景氣賽道的績優核心標的估值已出現足夠吸引力，亦可積極逢低布局。